儘管 2021 年正值新冠肺炎疫情肆虐全球，但 IPO（Initial Public Offerings，首次公開募股）市場卻依然蓬勃發展。
在美國上市的大型 IPO 案中，有市值達 5,000 億元的 3D 開發平台 Unity Software，以及市值達 1 兆 5,000 億元的雲端數據平台 Snowflake。此外，於 2021 年 8 月上市的大型 IPO 案，則是從事日誌管理和安全分析的 Sumo Logic，以及德國的新冠疫苗研發公司 Cure Vac。
Cure Vac 的主要股東是德國軟體巨擘思愛普（SAP）的共同創辦人霍普（Dietmar Hopp），持股比例超過 50% 並掌握了公司經營權，德國政府的持股比例為 23%，就連微軟創辦人比爾蓋茲（Bill Gates）也參與了投資。
另一方面，華倫巴菲特和賽富時（Salesforce）的風險投資部門也投資了 Snowflake。
由此可見，幾乎大多數的 IPO 都與科技或醫療保健領域有關，而其他行業則鮮少被視為成長型領域。
後來納斯達克市場因美國利率升高而遭受重創，儘管新興市場呈現低迷狀態， 然而就如同 ChatGPT 的 OpenAI 橫空出世那般，未來應該會有更多新的科技公司嶄露頭角。
「敗部復活」的案例
當前的商用軟體／硬體市場正隨著賽富時等 SaaS（軟體即服務）公司興起而蓬勃發展，但回首過往，這個市場也曾經歷過各種變遷。
1980 年代，來勢洶洶的昇陽電腦；1990 年代，急速成長的德國思愛普、甲骨文（Oracle）和思科（Cisco）；千禧年代的賽富時──每個時代都有新的明星企業崛起。
在過去 10 年裡，也出現了許多引人關注的公司，例如 ServiceNow、Workday、Okta 和 Coupa Software。
另一方面，也有敗部復活的案例。
在半導體領域中，曾被視為遊戲半導體供應商的輝達（NVIDIA），就在 AI 時代展現出了勢如破竹的氣勢。
原本以英特爾相容晶片而聞名的 AMD，在 5、6 年前市值約 400-600 億元，如今已成為輝達的強敵，並憑藉著 GPU 重新崛起。
截至 2023 年 3 月為止，英特爾的市值已達 3 兆元，AMD 則超越英特爾，達到 4 兆元。順帶一提，輝達的市值約 18 兆元。
2015 年 7 月時，我在 DI（編按：得愛企業管理諮詢有限公司，Dream Incubator Inc.）公司舉辦的研討會上曾經提到「半導體的霸權會隨著平台改變而改變」：
- 個人電腦領域：英特爾
- 手機領域：高通
- AI 和自動駕駛領域：輝達
我當時也在會議上提到各領域掌握霸權的企業如何形成，但觀眾的反應很冷淡。畢竟在當時，日本幾乎沒什麼人知道輝達這家公司。
強化自己的優勢 vs. 彌補自己的劣勢
2015 年時，輝達的股價幾乎沒什麼波動。說起人工智慧，當時正值谷歌（Google）和臉書（Facebook）大量招聘頂尖 AI 工程師的時候，日本政府也舉辦會議討論日本該如何在 AI 領域迎戰谷歌和臉書。
在那次會議上，我提出了以下觀點──AI 的運作需要半導體。日本的半導體技術人員擁有過去累積的豐富經驗和過往歷史，不管是在研究人員的能力上還是數量上，日本堪稱擁有世界頂尖人才，不僅人數眾多，而且涵蓋範圍很廣。
相反地，在 AI 領域中，日本國內能與世界相抗衡的研究人員和工程師相對較少，不僅人數有限，而且涵蓋範圍狹窄，因此我認為與其在 AI 上投入大量資金，不如把握這個平台轉變的時機投資半導體。
然而由於個人力量有限，我的主張並未獲得支持。
結果，儘管日本政府在蔚為風潮的 AI 領域投入了龐大資金，卻未能看到能與世界一較長短的跡象。
基本上，強化自己的優勢才能甩開競爭對手、拉開雙方差距；而想要扭轉競爭劣勢，要不投入龐大資金，要不就專注在新的特殊策略上。
即使和業界頂尖企業做同樣的事情，自己所投入的資源通常也遠遠比不過對方，再加上本就處於劣勢，因此我認為想要迎頭趕上是不可能的事情，如果一定要做的話，就要採取完全不同的戰略。
為何提早發現輝達是「黑馬」？
在這些因素之下，就連 DI 公司內也只有少數人在關注輝達。雖然現在輝達已成為眾人關注的焦點，但把時間拉回到 2015 年，當時並沒有確切的證據能證明輝達會成為一匹黑馬。
雖然我也曾經感到遲疑，心想：「在研討會上講這些內容是否妥當？」但是，原來任職於本田 Fl 工程師，後來轉職進入 DI 公司的 Y 先生強化了我對這項假設的信心。
就在舉辦研討會的幾個月前，他回到母校東京工業大學的研究室，當時他驚訝地發現大家都在使用輝達的晶片，所以他告訴我：「該不會是產業要出現什麼變化了吧？」
在那件事的幾個月前，我曾與一家創投公司的總經理聊天，這位總經理經常和美國英特爾的研究人員、頂尖工程師們討論交流。我聽他說：「英特爾的一流研究人員很肯定地告訴我，最可怕的對手既不是高通，也不是 ARM，而是輝達。」
當我問他：「輝達製造的產品就是像視算科技（SGI）那種遊戲用晶片吧？」 他的回答卻是：「不是喔，他們是從圖像處理半導體開始發展的，現在是製造圖形處理器等產品。」這是 2014 年底左右的事情。
在那之後，我和 Y 先生分頭觀看輝達執行長黃仁勳的簡報演講影片。在觀看大量介紹輝達的影片後，黃仁勳身穿黑色騎士夾克，充滿熱情、慷慨激昂地介紹自家公司 GPU 的身影，已在我的腦海中留下深刻印象，也讓曾經擔任工程師的我和 Y 先生徹底地成為了輝達的忠實粉絲。
叨叨絮絮地說了這麼多，我想告訴大家的究竟是什麼呢？雖說是理所當然的事，但我想表達的是──優秀的工程師，是會最早發現新技術的人。
比起諮詢顧問和證券分析師，優秀的工程師能夠更快反映出市場動向，因為他們需要測試、接觸和開發新技術。
觀察優秀工程師的動向
在 1990 年代初期，惠普是路由器和橋接器等網路設備的領頭羊。
思科的產品雖然價格便宜，但大家也認為「一分錢一分貨」。然而後來，許多優秀的工程師紛紛跳槽到思科。隨後惠普轉瞬間就被思科超越，幾年之後，惠普甚至開始銷售思科的路由器。類似的情況也發生在數據庫工程師身上，他們紛紛跳槽到了甲骨文。
實際上，從工程師們開始成群結隊跳槽至某間公司起，到市場和股價的反映，大概要再經過數年之久。因此，如果有人詢問：「下一個會引發風潮的技術和企業在哪裡？」當然你可以選擇支付顧問費用來獲得資訊，但我會建議採用以下方法──而且這也是最有效的方法。
定期與幾位美國高科技領域的獵頭公司（Head Hunter）討論交流，定期觀察工程師的動向。
討論範圍不僅限於自家公司的人才招聘，也涉及全球人才流動的主要趨勢。這樣的討論深具意義。其實領英（Linkedln）這類平台應該也算是了解人才動向的最佳途徑。透過觀察搶手工程師的動態，可以推測接下來有哪些領域可能崛起。
《關於作者》
山川隆義
商業製作人。京都大學工學部畢業並取得京都大學精密工學（專攻生產系統工學）碩士學位。曾任職於橫河惠普股份有限公司（現日本惠普有限責任公司）和波士頓顧問集團（BCG），2000 年參與創立得愛企業管理諮詢有限公司（Dream Incubator Inc. 簡稱 DI），2005 年擔任董事兼副總，2006 年至 2020 年擔任代表董事兼總經理。
25 年來透過 BCG 和 DI 參與了許多諮詢顧問工作。同時也為眾多新創企業的首次公開發行（IPO）貢獻一己之力。目前擔任商業製作人，在娛樂、證券、工業產權、醫療保健和 IT 領域公司擔任外部董事和顧問，並從事權利管理業務。
註：本文摘自山川隆義的《瞬間思考：掌握機制、建構假說，不被淘汰的新時代關鍵思考力》，由方舟文化授權換日線原文轉載並增訂小標。惟圖、文經編輯，均與原作有部分出入，欲閱讀作者完整作品，歡迎參考原書。
執行、核稿編輯：孫雅為
