在越南街頭買咖啡，店員遞過來的付款 QR code，多半是 MoMo 的。在台灣半夜滑手機下單日用品，用的平台也叫 momo。名字一模一樣，但這兩家公司之間其實沒有任何關係。
越南的 MoMo 是金融科技公司，2010 年成立，從行動支付做起，一路加上轉帳、繳費、保險、小額貸款。2024 年公司把品牌重新定位成「AI 金融助手」（Trợ thủ tài chính với AI）。註冊帳戶已超過 4,000 萬，依 2024 年的統計，在越南電子錢包市場拿下近七成市佔。
台灣的 momo 全名富邦媒體科技，2005 年從電視購物起家，如今已是台灣最大的 B2C 線上購物平台之一，相信台灣讀者對它多已十分熟悉。
一家做支付、一家做電商，營收和獲利也差著量級，本來沒什麼好比。有趣的是這兩家公司近年同時面臨轉折：2024 到 2025 年，這兩家撞名的公司幾乎同時走到各自的轉折點──越南 MoMo 成立 14 年後第一次轉虧為盈、並且獲得大筆融資；台灣 momo 則發生上市以來第一次年度營收衰退。到了 2026 年年中，兩邊的劇情又各自往前翻了一章。
越南 MoMo：轉虧為盈、估值爆發
MoMo 走的是新興市場科技公司的標準路線：先燒錢搶用戶，再想辦法賺錢。成長期靠外部資金支撐，累計融資超過 4 億美元，最後一輪在 2021 年由日本瑞穗銀行領投。
轉折出現在 2024 年：全年營收 3.3 兆越盾，稅後淨利 3,480 億越盾（約 1,340 萬美元、4.32 億新台幣），是公司成立以來第一次全年獲利。「由富翻正」靠的不只是規模、更是成本紀律：銷售費用小幅下降，財務費用減了三分之一。（要說明的是，MoMo 沒有上市，2025 年的全年財報至今尚未完整公開，這篇文章裡它的財務數字都停在 2024 年。）
獲利也改變了 MoMo 在資本市場的身價：今（2026）年 4 月，路透社報導 MoMo 聘請 Jefferies 和 Morgan Stanley 兩家投資銀行，研擬引入新投資人的計畫，估值預期超過 20 億美元；6 月，越南財經媒體 The Investor 報導談判升級：有投資人洽購最多 50% 的老股，整體估值傳出上看 30 億美元（約新台幣 900 億美元）；7 月初，路透社進一步披露競標名單──Blackstone、CVC Capital Partners、日本三菱日聯金融集團（MUFG）都在其中，約束性報價 9 月截止。
但要注意的是，這是老股轉手──買方向既有股東買股票，錢進不了公司。這是一場前期投資人的「出場上岸」交易，不是新的募資計畫。
為什麼賣老股，而不趁熱公開上市？因為 IPO 這條路現在暫時走不通：越南證券法要求上市企業連續獲利，而且不能有累計虧損；MoMo 2024 年才第一次賺錢，帳上還有過去燒錢留下的 4.7 兆越盾（約 58 億新台幣）累計虧損，單靠一兩年的利潤清不掉。
因此，對持有 MoMo 超過七成股份的外國投資人──Warburg Pincus、瑞穗銀行等機構來說，等 IPO 太久，老股轉手是更實際的「上岸」方式。至於接手買方看上的，則是一家超過 3,000 萬人每天在用、單季處理超過 50 億筆交易的支付平台。
台灣 momo：營收首度負成長、轉型陣痛
2025 年的台灣 momo 則是另一種處境：富邦媒全年合併營收 1,086.6 億元，年減 3.4%，是上市以來第一次年度營收負成長；獲利掉得更深，營業利益年減超過兩成。
營收衰退的背景，是整個市場的結構變化。2025 年台灣跨境電商進口金額年增近一成五，佔境內電商市場的比重首度突破一成──酷澎、淘寶等跨境平台分走的，正是原本流向本土電商的消費。境內電商市場本身，這兩年的成長率只剩 3% 上下。
今（2026）年上半年，momo 的營收止跌了。上半年營收 536.9 億元、年增約 2.4%，6 月靠 618 檔期創下同期新高。但獲利仍在下滑，第一季稅後淨利年減超過兩成五。其中雖有基期因素──去年同期認列了一筆投資抵減的稅務利益，比較基準因此特別高。但營收回穩、獲利下滑，仍說明企業轉型正走到半路。
momo 目前押的方向是從「自己賣貨」轉向「經營平台」：第三方商城 mo 店+ 的精選商家接近萬家，第三方平台交易額維持雙位數年成長；momo Ads 做的則是在自家購物網站上賣廣告版位的「零售媒體」生意，目前已有超過萬家品牌投放；今（2026）年 3 月，公司撤銷香港子公司註冊，把資源集中回防台灣市場。營收結構在動，但賣廣告、賣平台服務能不能跟賣東西一樣賺錢，目前的獲利數字還沒有給出答案。
台越兩地，市場機會與挑戰各異
兩家「撞名」的公司，為什麼在差不多的時間走向相反的方向？答案在各自身處的市場。
越南的數位支付無疑正處於爆發期：2025 年全年，無現金支付的交易量年增四成多，交易總額甚至高達 GDP 的 28 倍（這裡算的是包含轉帳在內的所有無現金流水，但即便扣除也成長驚人）。
越南政府定的最新目標，是 2030 年全國八成交易不用現金。在這樣的市場裡，支付就是入口，掌握入口的人可以往上疊加貸款、保險、投資等等高毛利業務。
台灣的情況則相反：電商滲透率連續兩年停在一成三左右，B2C 市場規模近 7,000 億元，成長空間亦有限。行動支付更早已普及，平台之間如今比的是誰能在既有用戶身上做更多生意。momo 往零售媒體和第三方平台轉，是成熟市場的打法：在不再變大的地盤上，找到第二條獲利曲線。
2026 年中回頭看，兩家 MoMo 各自站在新的位置：越南 MoMo 的下一個關鍵時間點是 9 月──Blackstone、CVC、MUFG 這些競標者要正式遞出報價，等了十幾年的早期投資人有機會先下車，IPO 留到累計虧損清完再說；台灣 momo 則要用接下來幾季證明兩件事：營收回穩不是只靠單一檔期，以及平台與廣告業務真的能賺錢。
（本文由換日線內容合作夥伴 The Viet Media 授權轉載編修，原文請見此）
執行編輯：洪翊芳
核稿編輯：張翔一
