陳岩 / BBC 中文記者
9 月 30 日，中國國慶假期前最後一個交易日，股票市場如一隻受驚的兔子一躍而起，歷史性地創造了多項新紀錄：開盤 35 分鐘破兆（萬億），歷史最快上兆（萬億）交易額紀錄；滬深成交額單日突破 2.59 兆（萬億），創歷史新高；深成指單日上漲 10.67%，五日累計上漲 30.26%，創下紀錄。
同一時間，樓市刺激政策也接連出台，9 月 29 日，住建部開會稱，支持一線城市用好房地產市場調控自主權。上海、廣州、深圳三個一線城市連夜跟進，使全國範圍內的房貸利率和首付比例都已下行到歷史最低位。
樓市、股市，普通民眾對宏觀經濟最直接的體感大多來源於此。兩個市場在國慶前一周，突然同時注入超過預期的政策紅利。
樓市方面，調整存量房貸利率、下調二套房最低首付比例、延長「金融 16 條」等政策期限、優化保障性住房再貸款政策。
股市上，央行將通過為銀行貸款再融資，幫助企業回購自己的股票。央行還將幫助證券公司、保險公司和其他機構投資者提高資產負債表的穩健性，從而籌集資金。他們將能從人民銀行借到安全、流動性好的資產（如政府債券），並用風險較高、流動性較差的資產（如股票）作為抵押。央行行長潘功勝表示，這些工具的總規模為 8,000 億元人民幣，但如果需要，還可以將這一限額提高一倍或兩倍。
這些刺激的力度和密度隔著太平洋也被感知到，對沖基金阿帕盧薩管理公司（Appaloosa Management）的大衛．泰珀（David Tepper）在接受 CNBC 採訪時說：「對那個地方（中國）來說，這是不可思議的事情」。當被問及他會買什麼時，他回答說：「所有東西，所有，東西（Everything, every, thing)」。這個採訪片段，在中文互聯網上也廣為流傳，成為這一輪資產瘋狂上漲的最佳註腳。
樓市能回暖嗎？
這一輪刺激股市樓市的政策綁在一起，一口氣放出，9 月 24 日上午 9 點，中國央行行長潘功勝拋出一攬子貨幣政策：降凖、降息、降存量房貸利率、降首付比例、設立新的工具支持股市等。政策指向了三個目標：穩增長、穩房價、穩股市。
中國股市在短短 2 小時後迎來暴漲，瞬間一掃過去兩年的陰霾，而且連漲五天。
樓市的低迷在過去幾年裏和股市表現類似──在「房住不炒」的政策下，2022年銷售「腰斬」，跌入谷底。到今年 5 月 17 日，一天之內放出三個「大招」──大幅降低首付比例；降公積金貸款利率、取消商業貸款利率限制；設立 3,000 億元保障性住房再貸款，用於政府直接收購存量房用作保障房。
當時，中國多家媒體和經濟學家用「史詩級」來形容政策力度，但樓市卻沒有止跌回升，繼續在低迷的成交量下徘徊。
但這一輪對樓市的刺激，最直接的是對一線城市的「解綁」，再疊加前述的金融刺激，使經濟學家更為樂觀。
「這是一個積極的信號，但如果能更早實施，效果會更好。」經濟學人智庫首席中國經濟學家蘇月向 BBC 中文表示，「政府願意採取行動阻止經濟螺旋式下滑，而不是僅僅關注降低系統性風險。」
蘇月表示，對首付比例的調整比利率的變化更為有效，所以降低第二套住房的首付比例有望促進住房升級需求，因為許多家庭需要在購買新房之前出售現有住房。這也解釋了為什麼今年 5月對首次購房者的首付比例調整並沒有明顯推動此類購房需求。
「雖然首付比例已下調至歷史低位，但與 2015 年之前的寬鬆週期相比，影響將相對溫和。」蘇月認為，不會出現 2015 年那種價格和成交量的繁榮。
「在就業市場疲軟、收入和就業預期下降的情況下，家庭不願承擔更多債務，其還款能力仍然有限。現房升級銷售也表明舊房供應量較大，這可能會給房價設置上限。」蘇月稱。
風格變了？
9 月 30 日，上證指數勢頭不減，單日增幅 8.06%，創下 2008 年以來的最大單日漲幅紀錄。2008 年 9 月 19 日的那一次上證指數單日漲幅紀錄是 9.46%。
2008 年時，中國為救市推出"四萬億"的救市計劃，推高了股市。但有批評稱該刺激計劃被視為「飲鴆止渴」，推高了債務風險，吹起了地產泡沫。
此後多年中國不得不承受「去產能、去庫存、去槓桿」帶來的痛感。這也幾乎定義了前總理李克強十年間的經濟政策。
2013 年 6 月，巴克萊資本公司提出「克強經濟學」概念：一、政府不推出刺激政策，而是通過逐步縮減國家主導的投資行為；二、去槓桿化，以大幅削減債務，降低借貸與產出比；推行經濟結構改革，以短痛換取長期的可持續發展。這三點幾乎都與消化「四萬億」帶來的副作用有關。
新冠疫情之後，李克強告別了總理生涯，中國經濟恢復緩慢，信心不足。考驗著習近平上台以來的保守刺激政策。
本周，在中國國慶之前，他似乎改變風格，拋開顧慮，允許中國採取自 2008 年以來最引人關注的刺激措施。
最顯著的標誌是，9 月 26 日的中共政治局會議研究當前經濟形勢，部署下一步經濟工作。
位於北京的安邦智庫向 BBC 中文表示，中央政治局每月召開一次會議，一般只在4月、7 月和 12 月以經濟工作為主題。此次在 9 月召開經濟主題會議十分罕見。突出反映了中央對國內經濟形勢和宏觀政策的重視程度。
安邦智庫認為，此次會議對宏觀經濟政策的看法，與過去的基調有所不同。對於當前經濟形勢，會議強調，當前經濟運行出現一些新的情況和問題。比 7 月 30 日中央政治局會議的「當前外部環境變化帶來的不利影響增多」更加謹慎，說明當前穩增長壓力已進一步加大，加大政策力度的緊迫性更強，這也是當下驅動政策方向發生轉變的重要推力。
此前，8 月中國多項經濟數據低於市場預期，8 月份社會消費品零售額和工業生產額低於市場預期，失業率為 5.3%，1-8 月平均失業率為 5.2%。房地產市場走勢、投資等數據依然疲軟，市場信心嚴重不足。
安邦智庫認為，「由於三季度經濟增速放緩，不及預期，穩增長壓力較大，需要及時出台增量政策，提振市場信心，確保四季度經濟增長收好尾，確保全年 5% 經濟目標任務完成。」
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