全球疫情隨著疫苗普及逐漸穩定，面對疫後經濟復甦、產業秩序重組，投資人應該準備哪些新思維？由中國信託銀行(以下簡稱中國信託)與天下雜誌共同主辦的「理財會客室」節目，以「年度投資趨勢」為主題，由財經主播葉芷娟主持，中國信託銀行投研智庫協理劉正淇受訪分享觀點，從串流媒體就能即時聽到明年投資的趨勢展：從金融環境、基本面、產業生態、國際秩序，以及全球關注碳中和產業未來，深度剖析2022年投資趨勢，多元配置、力抗通膨，掌握疫後復甦的新商機。
劉正淇表示，相較2021年，2022年相對較具有挑戰，主因有三：一、資金動能放緩、選市難度增加；二、政策框架調整，長期通膨回歸；三、大國資源競合，商品波動加大。
全球輸入性通膨，驅動國家財政刺激投資
他認為，2022年全球經濟態勢，無論成熟國家、新興國家，經濟成長率相較2021年下滑，但與過去 10年相較，仍有相對較好的表現，同時，各國政府債務將比疫情前更高，即便貨幣政策介入，仍可見大量資金進入金融市場，貧富差距將持續擴大，民粹主義也將越發高漲。從就業結構來看，美國製造業跟服務業的就業人口差距將來到新高，藍領人數下滑、白領人數上升，階級將造成民粹主義興起，加上2022年美國將面臨期中選舉，政策勢必需要調整。劉正淇指出，全球將面對「輸入性通膨」，是指過去長期以來，成熟國家的製造業外流至新興市場，當疫後需求快速升級，成熟國家國內的供給將趕不上需求增加，勢必仰賴國外進口，所以造成輸入性通膨，而這也將促使全球化的反動。
事實上，通膨、反全球化，並非來自疫情衝擊的短期現象，而是長期結構性的問題。劉正淇指出，缺工、缺料、塞港，確實是短期現象，實則來自長期結構性的二大關鍵：一、全球化框架；二、三低環境。「全球化框架」是過去20年，中國加入WTO，基於全球分工體系，成熟國家把大量的製造業轉移到新興國家，由新興國家進行代工。長期下來，國內缺少製造業的投資機會，也讓中國在世界貿易出口市場中的份額大幅度增長，也引發全球輸入性通膨。「三低環境」指的是：低成長、低通膨、低利率的環境，造成賺錢的企業寧願把資金去做槓桿，卻不願長期投資。如此一來，疫後需求一旦爆發，所有的國內供給都會跟不上，呈現供需失衡狀態。因此，處理全球化產生的結構性問題迫在眉睫，而全球化及低成長造成成熟國家投資低落，也促使歐美政策框架轉向，擴大財政支出刺激投資，包括：醫療、研發、綠能、基礎建設等。
印度取代中國極具潛力，碳中和驅動全球產業轉型
在反全球化、供應鏈重組的情況下，印度將是新興國家中下一個具有成長潛力的市場。劉正淇認為，印度相對中國，不論股市市值或經濟產值仍有很大成長空間，更是美國國防出口潛在市場，值得投資人關注。
此外，碳中和議題也是全球所趨，所有供應鏈都要轉型跟上。劉正淇指出，碳排放高的國家面對碳稅課徵而移動生產基地，將影響全球貿易流向。配合ESG(環境保護（E，environment）、社會責任（S，social）和公司治理（G，governance），高耗能產業面臨轉型升級的急迫性，包括高碳排高耗能的中國也必須提出對應解方。同時，掌握資源的強度將更被凸顯，包括能源、原物料等，當資源不足，產能供給壓力就會浮現；而碳稅促使產業升級，也勢必讓商品市場波動變大。
綜觀2022年，中國信託提供投資趨勢3大趨勢、6個策略：首先，貨幣政策退場後，資金動能相對放緩，因此2022年選市的難度增高。第二個全球政策框架調整下，包括財政政策、碳稅實行，乃至全球化框架調整為區域化。 都將影響供應鏈挪移，也將使長期通膨上升。第三，大國競爭將持續，戰略資源搶奪之下，商品波動相對較大。基於以上三個趨勢，展望2022，中國信託提出6個投資策略：
一、布局政策支持與通膨相關資產：如金融、工業、原物料，及受惠製造業回流帶動內需經濟的美歐小型股。
二、長驅高成長股，震盪累積長期部位：如破壞式創新、擁有長期利基的題材產業，包括擁有低軌衛星、電動車題材的科技股，金融科技、智慧醫療、數位經濟鏈等。
三、政策快慢有別引波動，輪動操作機會高：比方，英國與紐西蘭、美國與澳洲，兩派國家貨幣政策速度不同，投資應輪動調配。
四、非美成熟國家初升息，逢低累積美元。
五、布局兼具孳息與低利率風險的短天期非投資級債。
六、殖利率波段彈升後，分批布建投資級債：選擇投資等級債，應觀察美國升息端倪、利率抬升分批布局的時機。
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