全球疫情持續影響經濟，面對世界外交與產業秩序的重組，投資人應該添加哪些新思維？由中國信託銀行與天下雜誌共同主辦的「理財會客室」節目，以「年度投資趨勢」為主題，由財經主播葉芷娟主持，中國信託銀行投研智庫協理武于程受訪分享觀點，在疫情期間，從串流媒體就能即時聽到明年投資的趨勢展望：從金融環境、基本面、產業生態、國際秩序，以及最夯的ESG投資概念，深度剖析2021年投資趨勢，攻守有據，必有斬獲。
疫情的黑天鵝效應，使得2020年股市資金和漲幅集中在少數的「尖牙股」。所謂「尖牙五股」（FAANG，包含臉書、蘋果、亞馬遜、Netflix和Google）等大型科技股引領上漲助攻下，那斯達克綜合指數改寫歷史新高價位。有四成的散戶大賺錢，「股神」輩出；反觀法人卻是很悶，連巴菲特都難以預料如此兩極化的股市局面。
消費與投資自發性復甦，重啟經濟循環的關鍵
長期的金融環境，決定投資股市未來是否還會成長。武于程分析，觀察長期低利下的資產價值，全球債務比例佔了140%，創上史上新高。因此，全球領導人的疫後經濟路徑，都必須面對債務率、低利率，像是歐洲完成財政議題化目標、日本殖利率曲線控制等。武于程呼籲，投資人應留意財政與貨幣政策總量對金融環境及投資面的長期影響。
全球疫情下的政策支撐力強，當疫苗順利研發，如何影響市場？武于程認為，消費與投資自發性復甦，成為景氣關鍵。2021的投資戰略，上半年仍需政策支撐，自發性經濟復甦可能仍屬保守；第三季開始疫苗普及，生活型態逐步恢復，自發性經濟復甦越發明顯。舉例來說，2020年被低估的產業，比方：航空、餐飲消費、觀光等，當疫苗普及化，這些產業股有急起直追的可能，上半年可先做機會布局、順勢加碼。而當2021下半年經濟好了、股市漲了，反而要小心政策退場造成的資金面震盪，投資市場相對波動，增加防禦、抵禦波動則有其必要。
「去全球化、智能化、數位化，將是經濟重啟時的長期趨勢。」武于程認為，疫情引發經濟與生活的改變，93%的全球企業將提出改善產業鏈彈性的計畫，以「區域化」對抗「全球化」的風險，產業鏈更具彈性。此外，疫情帶來線上經濟、遠距通訊的高度需求，帶動科技生活的改變，像是遠距醫療、行動支付、智能家具、遠距工作、網路學習等，都成為2021經濟發展重點，值得投資人關注。
創新、智能、萬物連結，產業生態系取代龍頭地位
產業的加速數位化是大趨勢。2021年，產業龍頭主導性降低，產業生態系必然崛起。企業必須改變思維，以「創新應用、智能運算、萬物連結」三大元素串聯，發揮最佳效益。舉例來說，金融科技產業，將金融服務串接到零售、電商、醫療等產業；同時，整合金融服務到自己建立的平台、APP上；而客戶同意開放數據給第三方業者、新創公司，透過數據分析產生多元效益。在移動服務產業的電動化、資訊化、智能化，以及共乘共享的服務化等，則將在汽車領域發生產業的變革。其他像是AI、5G、雲端科技等，整個生態系都應投資評估。
而國際秩序的觀察，美國總統大選雖由拜登當選，但寬鬆的貨幣政策、勞動階級趕不上資產價值變化，造成階級對立、民粹主義興起，國際局勢穩定不易。相對的，國際結盟弱化衍生機會，讓區域供應鏈挪移。武于程認為，美國擅長高端技術，中下游供應製造部份則移轉至台灣、墨西哥；歐洲則以東歐製造、西歐消費，並找東北亞的盟友，創造區域價值鏈挪移。其他包括越南、印度等，都是逆全球化的機會國。
至於近年很夯的企業永續經營的投資概念，比方ESG，武于程表示，ESG被資產管理公司放入投資的標準，作為抗跌、長線的標的，可作為股票篩選的另一個維度，亦是長線投資的重要元素，將對資產長期評價有正向影響。
綜觀2021年，中國信託提供投資趨勢提供三個重點整理。一、成長、價值靈活操作：留意經濟重啟時的評價回補機會及長期趨勢資產的買進機會。像是交通運輸、地產、原物料，以及關鍵技術、技術核心分配的產業，還有乾淨能源ESG分配之處等。二、上半年攻，下半年守：留意自發性復甦時的政策退場及資產震盪。三、槓鈴配置，控管風險：均衡持有安全水位及抗通膨資產。
