「多災多難」的 2020 年終於結束，隨著新冠肺炎疫苗研發成功，人們總算看見一絲絲希望，期待恢復正常的生活，而股市也因為各國的政策激勵下屢屢創新高；此時的我正站在世界某個小角落，嘗試敲開另一扇大門──柬埔寨股市。（繼續閱讀作者的前篇文章：退伍軍官的職涯新起點：他前進柬埔寨金邊，克服溝通與文化障礙，一手負責新百貨招商）
柬埔寨土地及房地產是許多投資客的第一首選，因為投資方法單純且市場已經有成熟的操作機制，唯一的缺點就是必須要有大量的資金，也讓它成為大多數人無法參與的投資方式；而我身為長駐海外的工作者，深切地體驗到這個國家股市未來的成長性。
如果我們將時空背景拉回 3 、40 年前的台灣，十大建設、台灣錢淹腳目，國民所得飆升，隨著人民教育水準提高，炒房、炒股越來越常見；而現在的柬埔寨就是當時的台灣：在中國的一帶一路政策、簽訂 RCEP 協定、穩定的政權及美金計價下，全球的資金持續湧入柬埔寨，柬埔寨仍是東協的耀眼的希望。我相信未來柬埔寨會以更快速、甚至跳耀式的方式，超過我們的想像。
7 支股票獨佔柬國股市，其一來自台灣
柬埔寨股市（CSX）於 2011 年由柬埔寨及韓國證券期貨交易所共同創立，分別具有 55%及 45%的股權。由外國政府出錢投資建設並營運，在柬埔寨是非常常見的狀況，因為柬埔寨的各項技術尚未成熟，因此柬國政府退居二線，僅負責稅收且學習。
以整個東南亞的股市而言，馬來西亞有近 900 支股票、泰國約 800 支股票、印尼 700 支股票、越南有 750 支股票、菲律賓也有 300 支股票，而截至去（2020）年柬埔寨只有 7 家股票上市，而這當中有 6 支是很明顯的官股，分別是金邊水務局（PWSA）、金邊港口（PPAP）、金邊經濟特區（PPSP）、西哈努克港口（PAS）、愛喜利達銀行（ABC）、電力公司（PEPC），而唯一一支較民營的股票，就是台灣的製衣廠昆州國際（GTI）。在日平均交易量不到 3 萬美金的現況下，對東南亞股市而言，柬埔寨股市就像一個處女地，是一個極少人進入的市場，也被認為是另一個新藍海。
家族企業、不成熟法規，企業仍舊觀望中
依據柬埔寨上市的規定，上市公司必須讓審計公司針對近 3 年財報進行審計──這點也讓多數的柬國企業持觀望態度。柬埔寨仍屬一個法規較不明確、政治較集權的國家，一切的法規都還在進步調整中，政府並無明確要求企業一定要經特定的審計或查核，法規的不明確導致上市的速度變慢外，而企業擔心若經審查後，也許會負擔更多的稅。再者柬國企業仍屬家族企業居多，對於股權分配或是經營權，當然希望越單純越好；另一原因則是，多數的人民對於投資股票並沒有概念，依這樣的股票市場當然吸引不到企業的上市。但隨著稅務局的新規範，企業必須由會計師務所的審查及簽核及柬埔寨人民的教育水準提高下，未來股票的上市潮，那是可以期待的。
繁瑣步驟、昂貴手續費限制交易
柬埔寨的股票交易時間為早上 8 點至下午 3 點，股票以柬埔寨幣計價、交易量最小為 1 股，當日漲跌幅限制為 10%，買賣交易手續費為 0.5%，VIP 或是公司戶手續費為 0.45%，而單筆 200 美金以下的交易手續費都是 1 美金，股票若分紅需繳交 18% 稅金，如果柬埔寨當地人投資股票，分紅則不需繳交 18% 的稅金──筆者認為此制度並不合理，也相信會在股市熱絡後更正。
回想起第一次成交股票時，我心裡是雀躍的，並不是因此賺了錢，而是能成功在柬埔寨開戶買股，需花費相當多的心力。首先必須要在指定的銀行開柬幣戶頭，再到柬埔寨唯一的交易所開證券戶頭，繳交 10 美金的申辦費再等待 7 到 10 個工作天，才可能拿到證券證戶；而 2 個帳戶其實是不相連的，你必須手動轉帳至證券戶頭，才可以開始買賣股票；而買賣股票又並非我們想的容易，並沒有 APP 程式可以交易，電腦可以登入 CSX 網站，但僅能觀看股市行情、無法下單。
要交易必須用手機登入網頁版 CSX 交易頁面或是透過電話通知交易員，其實是一個相對複雜且不便利的模式，我想就是因為複雜的操作及昂貴的手續費限制了股票的交易。
柬埔寨的未來值得期待
現今的疫情已成另番常態，短期間不會就此消失，只是換了另一種方式，與我們共存罷了，未來的我們會更熟悉這樣的生活模式，而我處在的柬埔寨與他國並沒有太多的不同，政府依舊釋放各種利多政策搶救經濟；然而在各國政府鎖國政策下，人民的消費轉向國內及線上外，投資也換成另一種模式，柬國人向來熱衷投資土地，銀行業者也較偏好於土地放款、但近期發現當地人開始轉向購買大樓及公寓，並且當地的銀行提供更優惠利率給予國人，這是在疫情前不曾見的。
筆者認為柬埔寨的未來值得期待，雖在此波疫情的影響下，全世界的經濟負成長。而柬埔寨是一個高度仰賴他國投資的國家，先進國家經濟復甦後，接下來才有可能輪到柬埔寨。保守估計這波寒冬對柬埔寨來說，至少還有一年，而股市的熱絡至少還要 2 年；換句話說目前的柬國股市還是一攤很靜的水，也可以說是一攤死水，也因為如此，股市相對便宜。
我們都很熟悉的一句話「別人貪婪時恐懼，別人恐懼時貪婪。」但真正執行的卻很少，在多數人都選擇土地及房產時，筆者像我們這樣在地工作的小資族，在股市花少少的錢購買股票也許會是一個很棒的投資機會；同時提醒各位讀者，投資有賺有賠，在這樣的新興市場交易，需要特別謹慎、小心。
執行編輯：吳玲臻
核稿編輯：王新茜
