淺談全球經濟新困境,這才是真的「巧婦難為無米之炊」

淺談全球經濟新困境,這才是真的「巧婦難為無米之炊」

2008 年金融風暴發生時,全球央行開始實施史無前例的寬鬆政策,在大量資金的簇擁之下,全球股市與房地產價格一起大漲,但這狀況已經在 2014 年開始開始反轉:首先是房地產價格已經明顯下跌,而房地產價格是股價和 GDP 的領先指標(別忘了 2008 年的金融風暴根源正是美國和歐洲的房地產泡沫),而這次房地產泡沫的中心會在新興亞洲,屆時包括台灣恐將有銀行倒閉,請各位做好心理準備。

至於股市,雖然今年台股終於突破了萬點,但歷史上台股破萬點時,從來沒有一次是前後好幾個月出口都處於衰退,可見今年台股萬點也是一個泡沫,不過是鏡花水月一場罷了。

那麼為何今年 8 月以來,全球經濟已經有了明顯的轉變?有些人說是人民幣在 8 月11~12日大幅貶值的結果,但那兩天中國股市與道瓊工業指數跌幅均不大,以金融市場的反應速度來說,不可能隔了一個星期之後股市才開始大跌。

筆者認為比較可能的原因是:市場開始體認到全球央行的寬鬆政策無法有效提升經濟成長,只拉抬了資產價格,而資產價格長期而言還是需要經濟成長支持,當兩者背離了好幾年,且經濟已經開始有轉差跡象,房價和股價自然不可能繼續上漲。

今年至今,瑞士和中國兩國央行陸續放棄過去幾年的匯率政策,此舉已證明他們過去幾年的政策失敗,而美國今年的通膨率不到 0.5%,且勞動參與率創下 40 多年新低,所以美國貨幣政策的下一步絕對不會是升息,反而極可能繼續擴大量化寬鬆的規模。

當美國遲遲無法升息,最後甚至轉向 QE4 的時候,全球股市和經濟受到的震撼,絕對會比人民幣貶值有過之而無不及。更可怕的是,目前全世界的政策子彈幾乎已經用盡,詳述如下:一國的政府要調控經濟,大致上不外貨幣政策、財政政策、匯率政策和結構性改革四類方法。

以貨幣政策而言,2008 之前美國的利率是從 5.75% 開始調降,而目前已開發國家的利率幾乎都已經歸零,當 QE 已經被證實無效時,請問貨幣政策還有什麼新招?

財政政策則因為嬰兒潮世代的退休金和健保需求,負債累累的政府如何撒錢刺激經濟?

至於匯率政策,目前全世界貨幣幾乎都在競相性貶值,但匯率是相對的,大家都貶的結果等於誰都沒貶,而且人口高齡化之後,需求下降,請問貶值如何促進出口?

結構性改革目前看來是較可行的,但也面臨許多民意壓力的掣肘,以台灣來說,最需要的財政結構改革,至今仍然無法實施。總而言之,現在世界的經濟像一艘大洋中的輪船,上面卻沒任何救生艇,若發生衰退,絕對不會像2008年金融風暴一樣,一年左右就可以解決,而會是一場又深又長的蕭條。

現在世界經濟陷入這種絕境,很大一部分是人口成長減緩太快所致,而且不只已開發國家的人口成長大幅減緩,連中國的勞動人口數也將於這幾年開始反轉向下,因此中國也將陷入與台灣相同的窘境,就是勞動力越來越少、但領退休金和消耗醫療資源的人越來越多。這將對經濟成長和財政收支造成嚴重的負擔,所以中國的經濟數據越來越差,其來有自。

未來全世界若不能藉由結構性改革提高生育率,任何政策都將是海市蜃樓、中看不重用,我們也只能被動接受這樣的苦果了。話說今年第二季,日本經濟又呈現衰退,安倍經濟學準備推出「第二版」,這證明安倍經濟學已經失敗,當初吹捧安倍經濟學的學者和民眾們,你們看到了嗎?

《關聯閱讀》
「增產報國」又回來了?!──從大馬到台灣,華人生育率偏低的警訊
人口老化、全球搶人,誰說大學不會倒?風險管理,大專學府的必修課

《作品推薦》
為何台灣經濟如此低迷?──三大病症不改,藍綠橘都救不起來
政府財政吃緊:台灣的第二大挑戰

執行編輯:Christine
核稿編輯:張翔一

Photo Credit:Shutterstock

出發,改變人生的一次旅行